التداول في منحنى العائد على سندات الخزانة مع صناديق المؤشرات المتداولة اف ب - 21 ديسمبر 2009 - بقلم جون سبنس - تبادل الأموال المتداولة يمكن أن تستخدم في الصفقات المعقدة، واستراتيجية واحدة حصل على اهتمام الصنابير صناديق الاستثمار المتداولة الدخل الثابت للاستفادة من انحدار أو تسطيح منحنى العائد على سندات الخزانة الأمريكية. منحنى العائد على سندات الخزانة، أو الفارق بين العائد على السندات الحكومية قصيرة الأجل وطويلة الأجل، هو الآن حاد للغاية. "، لا توفر الوصول فعالة من حيث التكلفة للعب جانبي النقاش الاقتصادية المتنامية والهامة" قال يوم الجمعة، وكان العائد على عامين سندات الخزانة حوالي 0.8٪، في حين حققت السندات لمدة 30 عاما نحو 4.4٪.ETFs نيكولاس كولاس، كبير استراتيجيي الأسواق ConvergEx المجموعة، في تعليق مؤخرا. وقال الكولا هناك مسارين سوق سندات الخزانة يمكن أن يستغرق من هنا. فإن منحنى العائد تتسطح سواء، وتقليص الفجوة بين عائدات اثنين، أو الاستمرار في جعله أشد إنحدارا، أو الزيادة، إلى مستويات قياسية جديدة للفرق بين لمدة سنتين و 30 سنة الغلة. واضاف "مهما جهة نظر رأيك هو الصحيح في نهاية المطاف، هناك استراتيجيات ETF والمنتجات العديدة التي يمكن الاستفادة بكفاءة رأيك"، كما كتب. بالنسبة للمستثمرين الأفراد مع شراء، وعقد عقلية، صناديق الاستثمار المتداولة فهرستها يمكن أن تستخدم لبنات بناء لمحفظة متنوعة. ومع ذلك، المزيد من المستثمرين يضعون صناديق الاستثمار المتداولة للعمل في استراتيجيات التداول قصيرة الأجل. من السهل الشارع وقال كولاس سوق سندات الخزانة هو في مفترق الطريق، والطريق "السهل" هو تضييق انتشار العائد، في حين أن "صخري" الطريق سيكون المزيد من انحدار. وقال الخبير الاستراتيجي فجوة كبيرة بين معدلات الفائدة طويلة الأجل القصير الأجل وعادة ما يشير توقعات النمو في الاقتصاد، وعادة يترافق مع التضخم. "، ويبدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي عملية حتمية لرفع أقصر جدا نهاية منحنى العائد مع ارتفاع في معدل الأموال الفدرالية، لمدة عامين تبدأ أسعار علما أن يرتفع تضييق انتشار" قال كولاس. "مع مرور الوقت، كما ينفذ الاحتياطي الفيدرالي على هذا البرنامج المخاوف من التضخم يضعف، وقطع سعر الفائدة المطلوبة لجذب المشترين لشراء سندات الخزانة تعد المؤرخة، ونهاية فترة طويلة من منحنى تقع في العائد." سعر الفائدة على الأموال الاتحادية، أو سعر الإقراض بين عشية وضحاها أن البنوك تهمة بعضها البعض، وقد تم تعيين بين صفر و 0.25٪ بينما يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحفيز الاقتصاد وأسواق الائتمان في أعقاب الأزمة المالية. بعد اجتماعه الأخير من العام، وقال مجلس الاحتياطي الاتحادي الأسبوع الماضي الأوضاع الاقتصادية "من المرجح أن تبرر مستويات منخفضة بشكل استثنائي لسعر فائدة الاموال الاتحادية لفترة طويلة." انظر القصة السابقة على بنك الاحتياطي الفيدرالي محافظا على أسعار الفائدة. ويتوقع معظم الاقتصاديين سيبدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي لرفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل في وقت ما في عام 2010 مع ترنح الاقتصاد إلى قدميها. وقال الكولا الطريق الأقل مقاومة للمنحنى العائد على سندات الخزانة هو ما يسمى بالرجوع إلى المتوسط، مع تضييق الفجوة. أسعار السندات والعوائد تتحرك في اتجاهين متعاكسين. طريق صخري بعد نظرا لاضطراب السوق والإنفاق الحكومي غير المسبوق لمحاربة الركود، أنه من المفيد لاستكشاف السيناريو المعاكس الذي منحنى الخزانة بالانحدار إلى مستويات عالية جديدة. وأضاف "نحن في الأوقات الاستثنائية"، وقال كولاس. يرى الخبير الاستراتيجي عاملان ذات الصلة التي يمكن أن تدفع هذه النتيجة. أولا، أن الحكومة الأمريكية تبيع كميات هائلة من الديون لدعم الاقتصاد الراكد. مستوى أعلى من إصدار الجديد وعادة ما يعني أن الحكومة لديها لدفع عائد أعلى لبيع أكبر كمية من السندات الأطول بتاريخ. "ثانيا، وتدهور الدولار الأمريكي - أيضا نتيجة للسياسة النقدية والمالية المطلوبة لإنقاذ الاقتصاد الأمريكي - يعني أن المشترين الديون الخارجية تتطلب أعلى سعر الفائدة لتعويض مخاطر العملة التي تحمل عند شراء الحكومة الأمريكية وقال كولاس الالتزامات ". "- الاختراق أو بالرجوع إلى المتوسط لذا، فإن شوكة في الطريق واضح" واضاف. صناديق الاستثمار المتداولة مرتبطة سوق السندات تقدم الأفراد وسيلة للتجارة إما السيناريو. اعتبارا من 30 نوفمبر، كان هناك 79 صناديق الاستثمار المتداولة الدخل الثابت المدرجة في الولايات المتحدة مع أصول مجتمعة ما يقرب من 100 مليار $، وفقا لستيت ستريت جلوبال المستشارين. انظر العمود الأخير على قطاع ETF. "، فإن الحكومة سوف تستمر في إدارة العجز الضخم في الميزانية، وخاصة في عام الانتخابات النصفية"، وقال كولاس حجة لمنحنى العائد أكثر حدة هي. واضاف ان "الاحتياطي الفيدرالي هو أقل قلقا بشأن التضخم من التأكد من أن التعافي الاقتصادي الوليد لديه فرصة لاتخاذ حقا الجذر" أشار. "في كل شيء، ومعدلات الفائدة طويلة الأجل الرأس أعلى بكثير ومعدلات قصيرة البقاء صامتة." لهذه التجارة، يمكن للمستثمرين متطورة تستخدم صناديق المؤشرات المتداولة الاستدانة مصممة لتوفير التعرض القصير إلى السندات الحكومية على المدى الطويل مثل ProShares القصر 20+ السنة المالية (TBT 48.44، +0.89، + 1.87٪) وDirexion يوميا 30 سنة الخزانة الدب 3X أسهم (TMV 64.55، +1.87، + 2.99٪). هذه الأموال الربح عندما تنخفض أسعار السندات طويلة الأجل وترتفع العوائد. "نعم، وصناديق الاستدانة تفعل في بعض الأحيان جزءا من مؤشر الذي تقوم عليه عندما تلتقط تقلبات، ولكن أدوات الدخل الثابت عادة ما يكون أقل من تقلبات الأسهم وبالتالي فهي أكثر ملاءمة ل[الاستدانة] هيكل" قال كولاس. يتم إعادة تعيين بعض صناديق الاستثمار المتداولة الاستدانة على أساس يومي، لذلك أدائها قد لا تتطابق مع الرافعة المالية المستهدفة لفترات أطول وذلك بسبب عودة المركبة. "بالنسبة للمستثمر الذي يريد اللعب أنقى، وسوف تحتاج أساسا لشراء التجارة" أزواج "البيع على المكشوف وETF السندات بتاريخ طويل وشراء ETF السندات استحقاق أقصر"، وقال كولاس. "وبعد ذلك عرضت عليك بالكامل إلى الواقع" انحدار "من المنحنى، بدلا من مجرد عمليات بيع في سوق السندات 10 إلى 30 سنة." وقال المحلل لوضع لتسطيح منحنى العائد سوف المستثمرين استخدام استراتيجية معاكسة. العديد من صناديق الاستثمار المتداولة الخزانة منح المستثمرين التعرض لنقاط مختلفة على طول منحنى العائد. رؤية اف ETF التفتيش. جون سبنس هو مراسل لاف في بوسطن. جون سبنس بوسطن (اف ب) - تبادل الأموال المتداولة يمكن أن تستخدم في الصفقات المعقدة، واستراتيجية واحدة حصل على اهتمام الصنابير صناديق الاستثمار المتداولة الدخل الثابت للاستفادة من انحدار أو تسطيح منحنى العائد على سندات الخزانة الأمريكية. منحنى العائد على سندات الخزانة، أو الفارق بين العائد على السندات الحكومية قصيرة الأجل وطويلة الأجل، هو الآن حاد للغاية. يوم الجمعة، وكان العائد على عامين سندات الخزانة حوالي 0.8٪، في حين حققت السندات لمدة 30 عاما نحو 4.4٪. وقال صناديق المؤشرات المتداولة لا توفر الوصول فعالة من حيث التكلفة للعب جانبي النقاش الاقتصادية المتنامية والهامة نيكولاس كولاس، كبير استراتيجيي الأسواق ConvergEx المجموعة، في تعليق مؤخرا. وقال الكولا هناك مسارين سوق سندات الخزانة يمكن أن يستغرق من هنا. فإن منحنى العائد تتسطح سواء، وتقليص الفجوة بين عائدات اثنين، أو الاستمرار في جعله أشد إنحدارا، أو الزيادة، إلى مستويات قياسية جديدة للفرق بين لمدة سنتين و 30 سنة الغلة. مهما كانت وجهة نظر تعتقد صحيحة في نهاية المطاف، وهناك استراتيجيات ETF والمنتجات العديدة التي يمكن الاستفادة بكفاءة رأيك، فكتب. بالنسبة للمستثمرين الأفراد مع شراء، وعقد عقلية، صناديق الاستثمار المتداولة فهرستها يمكن أن تستخدم لبنات بناء لمحفظة متنوعة. ومع ذلك، المزيد من المستثمرين يضعون صناديق الاستثمار المتداولة للعمل في استراتيجيات التداول قصيرة الأجل. من السهل الشارع وقال كولاس سوق سندات الخزانة هو في مفترق الطريق، والطريق السهل هو تضييق انتشار العائد، في حين أن الطريق الصخري سيكون المزيد من انحدار. وقال الخبير الاستراتيجي فجوة كبيرة بين معدلات الفائدة طويلة الأجل القصير الأجل وعادة ما يشير توقعات النمو في الاقتصاد، وعادة يترافق مع التضخم. وقال كولاس مع بدء مجلس الاحتياطي الاتحادي عملية حتمية لرفع أقصر جدا نهاية منحنى العائد مع ارتفاع في معدل الأموال الفدرالية، لمدة عامين تبدأ أسعار علما أن يرتفع، وتضييق انتشار. مع مرور الوقت، كما ينفذ الاحتياطي الفيدرالي على هذا البرنامج المخاوف من التضخم يضعف، وقطع سعر الفائدة المطلوبة لجذب المشترين لشراء سندات الخزانة تعد بتاريخ. في نهاية فترة طويلة من منحنى تقع في الغلة. سعر الفائدة على الأموال الاتحادية، أو سعر الإقراض بين عشية وضحاها أن البنوك تهمة بعضها البعض، وقد تم تعيين بين صفر و 0.25٪ بينما يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحفيز الاقتصاد وأسواق الائتمان في أعقاب الأزمة المالية. بعد اجتماعه الأخير من العام، وقال مجلس الاحتياطي الاتحادي الأسبوع الماضي ومن المرجح أن تبرر مستويات منخفضة بشكل استثنائي لسعر فائدة الاموال الاتحادية لفترة طويلة الظروف الاقتصادية. انظر القصة السابقة على بنك الاحتياطي الفيدرالي محافظا على أسعار الفائدة. ويتوقع معظم الاقتصاديين سيبدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي لرفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل في وقت ما في عام 2010 مع ترنح الاقتصاد إلى قدميها. وقال الكولا الطريق الأقل مقاومة للمنحنى العائد على سندات الخزانة هو ما يسمى بالرجوع إلى المتوسط، مع تضييق الفجوة. أسعار السندات والعوائد تتحرك في اتجاهين متعاكسين. طريق صخري بعد نظرا لاضطراب السوق والإنفاق الحكومي غير المسبوق لمحاربة الركود، أنه من المفيد لاستكشاف السيناريو المعاكس الذي منحنى الخزانة بالانحدار إلى مستويات عالية جديدة. وقال كولاس نحن في الأوقات غير العادية. يرى الخبير الاستراتيجي عاملان ذات الصلة التي يمكن أن تدفع هذه النتيجة. أولا، أن الحكومة الأمريكية تبيع كميات هائلة من الديون لدعم الاقتصاد الراكد. مستوى أعلى من إصدار الجديد وعادة ما يعني أن الحكومة لديها لدفع عائد أعلى لبيع أكبر كمية من السندات الأطول بتاريخ. ثانيا، تدهور الدولار الأمريكي - نتيجة أيضا للسياسة النقدية والمالية المطلوبة لإنقاذ الاقتصاد الأمريكي - يعني أن المشترين الديون الخارجية تتطلب أعلى سعر الفائدة لتعويض مخاطر العملة التي تحمل عند شراء التزامات الولايات المتحدة الحكومة وقال كولاس. وأضاف الاختراق أو بالرجوع إلى المتوسط - لذلك، على مفترق طرق واضح. صناديق الاستثمار المتداولة مرتبطة سوق السندات تقدم الأفراد وسيلة للتجارة إما السيناريو. اعتبارا من 30 نوفمبر، كان هناك 79 صناديق الاستثمار المتداولة الدخل الثابت المدرجة في الولايات المتحدة مع أصول مجتمعة ما يقرب من 100 مليار $، وفقا لستيت ستريت جلوبال المستشارين. انظر العمود الأخير على قطاع ETF. وقال كولاس حجة لمنحنى العائد أكثر حدة هي الحكومة سوف تستمر في إدارة العجز الضخم في الميزانية، وخاصة في عام الانتخابات النصفية. واشار الى ان مجلس الاحتياطي الاتحادي أقل قلقا بشأن التضخم من التأكد من أن التعافي الاقتصادي الوليد لديه فرصة لاتخاذ حقا الجذر. في كل شيء، ومعدلات الفائدة طويلة الأجل الرأس أعلى كثيرا، وسوف معدلات الفائدة قصيرة الأجل البقاء صامتة. نقطة تجارة لهذه التجارة، يمكن للمستثمرين متطورة تستخدم صناديق المؤشرات المتداولة الاستدانة مصممة لتوفير التعرض القصير إلى السندات الحكومية على المدى الطويل مثل ProShares القصر 20+ سنة TBT الخزانة، + 0.48٪ وDirexion يوميا 30 سنة الدب الخزانة 3X أسهم TMV، + 0.64٪ هذه أموال الأرباح عندما تنخفض أسعار السندات طويلة الأجل وترتفع العوائد. وقال كولاس نعم، وصناديق الاستدانة تفعل في بعض الأحيان جزءا من مؤشر الذي تقوم عليه عندما تلتقط تقلبات، ولكن أدوات الدخل الثابت عادة ما يكون أقل من تقلبات الأسهم وبالتالي فهي أكثر ملاءمة ل[الاستدانة] هيكل. يتم إعادة تعيين بعض صناديق الاستثمار المتداولة الاستدانة على أساس يومي، لذلك أدائها قد لا تتطابق مع الرافعة المالية المستهدفة لفترات أطول وذلك بسبب عودة المركبة. وقال كولاس للمستثمر الذي يريد اللعب أنقى، وسوف تحتاج أساسا لشراء التجارة "أزواج" البيع على المكشوف وETF السندات بتاريخ طويل وشراء ETF السندات استحقاق أقصر. كنت ثم تتعرض بشكل كامل إلى الواقع "انحدار" من المنحنى، بدلا من مجرد عمليات بيع في سوق السندات 10 إلى 30 سنة. وقال المحلل لوضع لتسطيح منحنى العائد سوف المستثمرين استخدام استراتيجية معاكسة. العديد من صناديق الاستثمار المتداولة الخزانة منح المستثمرين التعرض لنقاط مختلفة على طول منحنى العائد. رؤية اف ETF التفتيش. أكثر من اف